歐美金融市場一直是投資法人關注的焦點，經歷去年一夕重跌，又迅速攀升的戲劇性變化後，全球投資人已目光悄悄轉向。去年底開始，大量資金湧入新興市場，特別是亞洲市場。為何投資人們捨棄歐美，奔向亞洲？
逃離歐美，全球熱錢湧入新興市場
根據MSCI數據，其新興市場國家股價指數在去年11月漲幅達9%，貨幣指數也成長2%，皆創下今天最大成長幅度。自去年10月底至今(2021/1/25)，新興市場國家股價指數已成長27.6%，比全球股價指數20%的成長幅度還高。
不只股票，債券也受青睞。根據EPFR數字，於去年年底，新興市場債券基金已連續12週受國際資金追捧，2020/12/21當週即獲得32.36億美元的投資。之前被投資人拋售的高收益債券也在12月扳回一城，吸引了13.89億美元的資金挹注。
國際金融協會(Institute of International Finance / IIF)數據指出，2020年11月單月共有765億美元流入新興市場，創下歷史新記錄。52%的資金進入股票市場，剩下的43%則投入債券產品。這些新興國家中，中國和印度是最大吸鈔機，共磁吸80億美元，佔新興國家投資總額的10.5%。2020年第四季，新興市場總也吸引了近1800億美元的資金。即便到了2021年，全球金融機構對新興國家股票市場的熱度不減。2021年的頭三週，30個主要新興國家就吸引170億美元，市場熱錢持續大量流入新興國家的股票與債券市場。
新興市場資金流入表(資料來源：國際金融協會 & 金融時報)
為何資金湧入新興市場？
新興市場究竟憑哪點擄獲全球投資人的心？首先是全球低利氛圍。拜登團隊上台，美國聯準會(Fed)重申之前的低利率立場，直到經濟復甦之前，不大可能上利率。因此，2023年以前者可能維持現行近乎零利率的方向。其他已開發國家也大多維持與美國相同的財政政策基調，相較於此，新興市場擁有較佳的利率水準與利差，因此吸引固定收益投資人的目光。
再來是弱勢美元。美元指數自去年5月起即持續走眨，美元兌多國貨幣也呈現貶勢，像去年人民幣兌美元就升值了6%。加上聯準會維持低利政策，將持續弱化美元。相對美元的弱勢，亞洲貨幣則是不斷地升值，表現越漸強勢。過去強勢美元時期，美元計價債務在10年內成長2倍，美元眨值將減輕債務國的還款壓力，也有利產品進口。
最後是市場獲利性。以採購經理人指數（PMI）來看，新興市場製造業PMI持續維持50以上。受惠於新興國家的低基期，反彈幅度大，預估有15%以上的企業獲利成長，有助帶動資金進入。雖然美國和歐元區製造業PMI指數皆在50以上，然投資人們不認為歐美企業獲利空間優於新興市場。
近一年新興國家股價一貨幣走勢(資料來源：MSCI & 日經中文網)
亞洲市場是焦點
新興市場因為利差、匯率和企業獲利之優勢，而受全球金融機構追捧。其中以基本面最佳的新興亞洲最被看好，像是中國或東南亞。從利率面來看，中國十年期公債殖利率為3.21%，東南亞國家落在2.38%-6.13%，除了泰國以外。亞洲貨幣兌美元在過去一年持續升值，有助減輕美元債發行單位的還款壓力外，更有助產品進口。尤其是中國和東南亞為世界工廠，原物料進口需求大，該國貨幣升值有利廠商降低生產成本，增加產品競爭力。此外，中國因疫情控制得宜，多個國際機構預估其今年將有不錯的經濟表現。東南亞也因供應鏈轉移的利多，是下一個世界工廠，經濟成長力道驚人，而吸引大批資金流入。
東南亞大利多，宜即早佈局
與歐美失控的染疫人數相比，東南亞國家多數疫情控制得宜，在基本面及成長力道上，也優於世界多數國家。應以長遠眼光看待，跟著熱錢與趨勢走，即早佈局東南亞市場，以在變動的金融環境中，無往不利。
