多災多難的2020年即將結束，隨著多國廠商陸續研發出新冠肺炎疫苗，生活回歸正常的夢想有了希望的曙光。市場預期當生活恢復日常，民眾對多數產品的需求也回到正軌，隨之而來的就是全球通貨膨脹的浪潮。
四大理由推升通膨
據彭博社報導，普林斯頓大學經濟政策研究中心高級研究學者杜雷（William C. Dudley）認為明年將是通貨膨脹的一年。首先，因為疫情的爆發，全球活動大停擺，消費停滯情況下，物價也跟著重跌。今年2月開始，物價指數年增率一直走低，五月來到近五年新低點。因為今年物價指數走低，明年以此低標為比較基準，計算上會使通膨數字上升。
美國近五年消費者物價指數年增率(資料來源：MacroMicro)
歐元近五年消費者物價指數年增率(資料來源：MacroMicro)
當疫苗在世界各國普及，大家生活回到正軌，原有的消費需求恢復如常，需求的增加亦將帶動物價的上漲。此外，因為疫情導致許多企業倒閉或是延遲擴產計畫，在產品供給的減少無法滿足暴增的需求，供需失衡再次刺激物價上漲。再者，Fed已表明在未達充份就業、通貨膨脹率達2%且能溫和上升前，都不會調升短期利率。因此一旦通膨真發生，Fed將放手任其上升，直到上升幅度到達其預期。明年，通膨似乎已成既定趨勢。
通膨預期，資金湧入抗通膨產品
由於市場預估明年將迎來通貨膨脹，近期大量資金湧入抗通膨的金融商品。平衡通膨率(Break-even Rate)是由公債殖利率和抗通膨債(TIPS)殖利率組成，當平衡通膨率走揚，代表市場對通貨膨脹的預期，反之則是通縮的預估。觀察近期的美債平衡通膨率可以發現，5-9月間指數上揚是因3-4月期間疫情失控、消費大量減少後的反彈；但11月開始，該指數又開始不斷上揚。12月7日的5年期、10年期和20年期的美債平衡通膨率都較前一個月上漲10%以上，5年期數據更呈現19.5%的漲幅。除此之外，該指數也逼近2019年水準，加深市場對明年通膨預期，紛紛提前佈局。
美債平衡通膨率(資料來源：MacroMicro)
據EPFR數據顯示，至12月2日為止，已有18億美元以上資金流入美國TIPS基金，是6個月以來最大單週流入金額，也是資金淨流入達9個禮拜。TIP所管理的資產額僅略低於兩年前的歷史高點，達到250億美元。
除了抗通膨債(TIPS)外，大宗商品和比特幣也是受投資人青睞的抗通膨產品之一。大宗商品中，現今彭博大宗商品指數較4月低點成長了近30%，來到76.63，幾乎回到疫情發生前的水準。而大宗商品中，尤其銅最受投資人看好。銅身為重要的基礎金屬，是電線電纜的主要原料。投資人看好明年疫苗問世，經濟復甦，所有建設恢復如常，對電線電纜的需求增加，紛紛將資金挹注在銅上。現金銅價在3個月內即上漲將近20%，來到每噸7823美元，也是自2014年以來的新高點。銅庫存量也在一個月內跌了20%。
現金銅價(資料來源：倫敦金屬交易所)
除了大宗商品外，比特幣也受投資人喜愛來對沖通貨膨脹。比特幣價格在2天(12/16-12/18)內，最高跳漲至3000美元。一年前比特幣價格約在7156美元，如今價格約22950美元左右，已衝破2萬美元大關，漲幅高達220%。大量資金湧入，讓比特幣價格衝向歷史新高點。美國對沖基金或是花旗銀行皆認為比特幣的條件如同50年前的黃金，花旗更預估明年比特幣價位可能上漲至31.8萬美元，對比現在，還有12.8倍以上的上漲空間。
比特幣價格(資料來源：investing.com)
通膨浪潮下，並非每個抗通膨工具都真實
各界看好明年全球將走向通貨膨脹，資金也如潮水般湧入相關的對抗通膨商品。但並非所有商品都具備足夠的能量對抗未來的通貨膨脹，有些更成為投機者的心頭好。以比特幣來說，其目前僅靠市場大量的熱錢支持，沒有其他基本面支撐。雖然比特幣越來越受到金融市場的重視，但瘋狂上漲的價格何時會是高點？或是這波漲幅會到何時？這都是市場專家們的疑慮。因此，面對可能的局勢，除了提早布局，更要留意的是手上佈局的商品是否真正具價值。才能在通膨環境下，穩定自己的資產。
