自全球疫情爆發以來，因應避險需求，國際金價攀上近年來的新高點，一度衝破美盎司2000美元。短線多頭格局延續，全球投資人持續看好黃金前景。
疫情肆虐，全球黃金大漲
過去10年，世界各國經濟狂走牛市，金價多以平緩的態勢微幅上漲，黃金現貨價格每盎司多落1200-1400美元。直到2019年初中美貿易戰升溫，全球金價才開始以較大的幅度上漲。今年新冠肺炎橫掃全球，全球經濟停滯，股市、債市、匯市表現慘澹，黃金成了投資人眼中最佳的避險工具。在避險需求下更讓金價直線攀升，甚至突破2000美元大關，8月7日來到每盎司2070美元的歷史新高，較4月成長40%。
黃金現貨(XAU)走勢(資料來源：英為財情)
黃金避險需求與實體需求不同調
紐約是世界上交易量最大和最活躍的黃金期貨市場，紐約商業交易所(NYMEX)更是全球最具規模的商品交易。8月13日結算價來看，紐約黃金期貨(CFD)價格收在1970.4美元，高於1953.33美元的黃金現貨(XAU)價格。這表示投資人對黃金未來情勢的看漲。
紐約商業交易所黃金期貨走勢(資料來源：MacroMicro)
雖然黃金在世界看漲，但黃金的實體需求卻似乎不若價格反應般增加。通常第一季往往是中國農曆年節所帶來的黃金傳統消費旺季。然而根據全球金融資料提供商路孚特(Refinitiv)資料，因為經濟放緩、金價上揚與封城令的關係，身為世界黃金消費第一與第二大國的中國與印度，實體金條需求都大幅下跌50%左右。
此外，一般來說，黃金在中國的市場價格都會略高於國際市場價格，現今的情況卻是相反。以8月13日為例，上海現貨黃金價格約每盎司1700美元，低於黃金現貨(XAU)的1953.33美元。除了套利空間消失的影響外，中國經濟復蘇也讓黃金需求在中國市場下降。
但這並不代表黃金這項金融商品在中國呈現弱勢。若以今年第一季的資料為例，大陸全國黃金實際消費量148.63噸，與2019年同期相比下降48.20%。其中黃金首飾92.04噸，下降51.06%；金條及金幣37.67噸，下降46.97%；工業及其他18.92噸，下降32.04%。但在資本市場上，疫情卻大幅度推升黃金的避險功能，黃金交易量價齊揚大漲。今年第一季大陸全國黃金平均價格為每盎司1,585.22美元，比2019年同期上漲21.58%。只是中國的黃金受到基本面因素干擾，漲勢確實不若國際市場淩厲，但整體避險需求跟實體需求已經大幅度脫勾，進而引領全球資金遊資追逐進駐的情況。
黃金仍受全球投資人看好
從昨日(8月13日)上海黃金期貨(Shanghai Gold Futures )價格為每盎司1890美元，高於當地現貨黃金1700美元的價格可發現，雖然黃金呈現實體需求與價格的大幅背離，但一方面顯示全球投資人仍舊看好黃金未來市場外，另一方面隨著第二波疫情再起的可能性大增，全球景氣更不見明朗，加上過低的實質利率，使得股票、債券、外匯市場的風險仍舊難以掌控。在經濟前景難以掌的情況下，黃金仍會是短期內最受全球投資人追捧的避險目標之一。
