全球疫情方興未艾，各國政府為受重創的經濟祭出諸多刺激方案，期待該國經濟能在這一波病毒大流行下獲得重生。然而在各國的激勵方案下，卻隱藏著令人擔憂的未爆彈 – 殭屍企業的氾濫。
十年QE餵養出眾多殭屍企業
殭屍企業系指其營收不足以償付債務，反籍由政府補助或銀行貸款等手段，而得以持續經營的公司。根據國際清算銀行(BIS)調查，非殭屍企業的利息覆蓋率(ICR/ Interest Coverage Ratio)平均是其營收的4倍，而殭屍企業的ICR則是負5-7倍。這些公司經營不善，失去自我發展的能力，仰賴政府和銀行維生，也間接佔據了勞動力、資金、土地等資源，妨礙整體資源分配和新技術的開拓。
殭屍企業與非殭屍企業的利息覆蓋率 (資料來源：BIS)
過去十年的量化寬鬆政策與低利環境，餵養出許多殭屍企業。至2018年底，全球主要國家的上市公司中，有5300家的殭屍企業，約佔樣本數的20%。其中歐洲和美國分佔一、二名。德意志銀行證券（Deutsche Bank Securities）估計，今年美國的殭屍企業已來到18%以上，其家數是自2008年以來兩倍。安聯集團(Allianz)首席顧問埃里安（Mohamed El-Erian）認為這些企業已鯨吞蠶食經濟資與市場動能，若讓此類企業家數繼續成長，整體經濟都將付出極大代價。
殭屍企業因疫得福
去年開始，世界各國財政經濟單位已意識到長期QE帶來的潛在惡果。因此逐步調升利息與縮表，以降溫過熱的市場。此舉亦可淘汰無效率、耗費社會資源的殭屍企業，無奈今年新冠肺炎大流行為其求得一線生機。封城、鎖國使多數公司無法營業，企業員工需在家隔離。經營的停滯讓“殭屍們”得以掩蓋其營收不彰，得以繼續存活。此外，各國為了搶救被疫情重傷、搖搖欲墜的經濟，紛紛寄出眾多救市方案，以支援各企業們渡過此一低迷時期，更助長殭屍公司的數量。
殭屍企業橫行
為了救市，美國聯準會(Fed)維持近乎零的低利，且首次把垃圾級債券納入購債範圍。因為債市無利可圖，投資機構法人、市場游資將資金投入股市，造成美國股市場漲，連帶的助長殭屍企業的成長。例如：美國小型公司指標-羅素2000(Russell 2000 index)也跟著大漲。然而羅素2000的企業中有38%是虧損狀態，但自3月開始其股價平均成長79%，高於獲利企業平均47%的股價成長。
不只美國有這樣的狀況，歐洲其他國家也遭遇「殭屍軍團」的困境。像是西班牙綠能大廠 Abengoa，在過去 5 年就三度得到紓困。信貸機構Creditreform報告指出德國殭屍企業高達 55 萬家，佔德國公司家數1/6。瑞士也有相同的情況。美國銀行則指出英國有1/3的企業為殭屍企業，勘稱歐洲之最。
政府的兩難
過多殭屍企業的存在危害經濟復甦與發展，但政府卻陷入是否挽救的兩難。以美國為例，這些企業握200萬個以上的就業機會，像是工業領域的職缺就有約23.3 萬個、硬體和儲存周邊設備部份則有19.3萬人、能源設備和服務業18.5萬個，旅宿和餐廳業有15.3萬個…等。
美國各產業殭屍企業聘僱的員工人數(資料來源：CNBC)
若不救，最直接的就是200萬人失業，這對高失業率的美國經濟的穩定無疑雪上加霜；若救，又會拖累經濟復甦速度，與浪費國家資源。不只美國，歐洲和世界其他國家都面臨相同的問題，因此對殭屍企業的搶救與否，成了各國政府難以抉擇的問題。
