新冠肺炎疫情帶來強大衝擊，堪比2008年金融海嘯，但我們認為這並非是正常經濟週期發展的結果所導致的經濟衰退，而是短期內對經濟活動造成嚴重破壞的大規模非預期性災害，期間透過各國充足的財政及貨幣政策，緩解企業及家庭受到的衝擊，則只要疫情結束，經濟便會迅速復甦。
主要風險
- 各項政策的執行能力與效率
全球央行迅速的推出的各項因應政策，但實際上能否順利且及時地落實與執行，執行的效率和進度能否有效掌握，以及能否有效改變企業和家庭的潛在經濟行為模式。這將對實體經濟的復原及抑制資金流動性緊張帶來關鍵性影響。
- 疫情發展態勢
隨著嚴格的封城鎖國封鎖措施逐漸發揮成效，多個地區疫情似乎呈現放緩。但一旦這些措施取消以及何時取消，疫情是否會再出現第二波大規模爆發呢?另外防疫、用藥、疫苗等的開發時程進展也會是一個關鍵。
- 全球央行不計代價的寬鬆政策及重心轉移
世界主要央行為盡力維持市場正常運作，採取前所未有的寬鬆政策進行救市。一般預測，今年Fed資產負債表規模將增至超逾2倍達11兆美元。各國貨幣政策重心已從緩解市場恐慌及金融緊張的情況，轉向確保信用債資金順利流向地方政府、企業與家庭。然而，這些提供資金流動性的政策也可能導致金融體系壓力越顯沉重，甚至造成經濟危機。
資產調整及投資風向
- 理財商品及投資工具汰弱留強
- 具市場抗壓性投資工具
金融市場失序，各國央行紛紛降息救市，讓低利率環境更趨低利，風險資產及投資工具面臨強大威脅與信心喪失，資金流動性已不再是第一考量，林林種種投資項目僅會留存保值性高、風險性低的工具。尤其唯穩及資產保護將會是現階段最重要的。
- 建構最大程度資產防禦配置
在市場強烈的收益需求下，票息的收益顯得非常重要，全球主要國家利率已趨近於零，且公債殖利率持續維持歷史低檔，包括企業信用債及高股息收益股票。其中固定利率型的保單、防禦能力強的公用事業的固定收益商品等更是現在最佳武器。
- 疫情過後，可著眼復甦趨勢動能強勁的高科技、醫療健康照護、智能網路、物流運輸等產業類型企業及產業。
資料來源：貝萊德投信
資產配置建議
疫情衝擊對風險資產造成的初步影響是拖累全球股市在2020年下跌30-40%，跌幅與全球金融危機時期相似。但由於因應此次疫情的財政及貨幣扶持措施的力度更大，我們認為目前經濟衝擊長期影響低於全球金融危機時期。然而，能否有效落實這些紓困政策仍是關鍵，由於短期內疫情發展及管控措施仍存在大量不確定性因素。對於各資產類別的配置比重將以固定收益為主，因債券持有人可從企業現金流中優先受償。因此在目前的環境下，建議可將固定收益比重提升至50~60％，現金部位20~30%，其他風險資產10~20％。
資料來源：貝萊德投信