隨著疫情持續影響經濟活動，各國央行透過控制長期借貸成本或短期資金的供應，拼命釋放寬鬆貨幣政策救市，然而也因此面臨了資產負債表大幅度膨脹的窘境，央行著眼於提升資金動能之際，未來也將思考如何讓急劇增加的政府債務能有效緩步獲得釋放。尤其自從金融海嘯後，一直擁有獨立運作的央行，卻已經與政府之間的界線模糊不清甚至消失了。
上周美國公債收益率小幅上升後回落，主要反應美國聯準會利率決策會議結論不如市場預期，景氣的悲觀展望促使無風險利率持續維持極低水平。由於全球許多央行已經將政策利率降至零或負值，幾乎已經極盡最大化的貨幣政策執行，為了維持低廉的長期融資成本，採取透過購買更多債券甚至控制收益率曲線的方式，可能成為未來普遍的策略。市場甚至也出現大膽預估，世界主要經濟體包括美國、歐元區、日本和英國等央行，明年年底前可能資產負債表將超過12兆美元，相當於總體GDP的30%左右。除了貨幣政策外，在經濟沒有進一步利多及通貨膨脹預期的情況下，更加積極的財政政策成為當今市場主要訴求，通過限制利率來支持政府投資支出。這也直接說明了經濟復甦的時程將會是漫長的，尤其在當前疫情狀態仍不明朗的情況下。
但目前資本市場卻正在發生預期之外的發展，許多國家的經濟活動仍在停滯階段或僅微幅回升，但主要股市近期的表現，卻幾乎已經收復70%自年初高點的跌幅。另外市場也極度敏感，期待任何一點利多就反應在價格上，上個月美國就業市場稍微好轉的信號，隨即提振10年期美國公債收益率在一周內上漲30bps至0.95%高點，市場的樂觀情緒甚至還導致2年期和10年期美債利差擴大20bps。總計今年1~5月，美國所有計息公債平均利率下降了44bps，較2008年金融危機時的水平低了大約2%。而信用評等A級以上的企業，其美元借款成本降幅更大，雖然Fed宣布進場公司債市場之前，3月曾有一波短暫上升，但自今年1月以來已下降了80bps，10年內下降了整整6%。
對於市場投資者而言，目前的金融環境確實讓人感到費解，如何防範疫情復發，同時又能抓住復甦可能加速的機會呢？市場普遍預期第3季起，全球將有更多地方解除防疫封鎖措施，從而可能加快經濟復甦步伐。就資產配置的角度來看，由於央行積極購買債券，大多數經濟體的10年期以內主權債券，或所謂無風險商品收益率已降至接近於零，並且市場也預期這樣的情況將維持依段不短的時間，因此未來這樣的商品可能將逐漸不被納入有效率的資產組合中，取而代之的可能會是固定收益的低風險性資產，尤其美元計價的固收資產將會成為主流。若以巨石的五福臨門保單來看，其5年期固定配息5%，到期保本保息且具備保險保障本質，就是當前最符合安全性資產配置的選項，也非常值得推薦給所有投資人。