市场讯息

多灾多难的2020年即将结束，随着多国厂商陆续研发出新冠肺炎疫苗，生活回归正常的梦想有了希望的曙光。市场预期当生活恢复日常，民众对多数产品的需求也回到正轨，随之而来的就是全球通货膨胀的浪潮。   四大理由推升通膨 据彭博社报导，普林斯顿大学经济政策研究中心高级研究学者杜雷（William C. Dudley）认为明年将是通货膨胀的一年。首先，因为疫情的爆发，全球活动大停摆，消费停滞情况下，物价也跟着重跌。今年2月开始，物价指数年增率一直走低，五月来到近五年新低点。因为今年物价指数走低，明年以此低标为比较基准，计算上会使通膨数字上升。 美国近五年消费者物价指数年增率(数据源：MacroMicro) 欧元近五年消费者物价指数年增率(数据源：MacroMicro)   当疫苗在世界各国普及，大家生活回到正轨，原有的消费需求恢复如常，需求的增加亦将带动物价的上涨。此外，因为疫情导致许多企业倒闭或是延迟扩产计划，在产品供给的减少无法满足暴增的需求，供需失衡再次刺激物价上涨。再者，Fed已表明在未达充份就业、通货膨胀率达2%且能温和上升前，都不会调升短期利率。因此一旦通膨真发生，Fed将放手任其上升，直到上升幅度到达其预期。明年，通膨似乎已成既定趋势。   通膨预期，资金涌入抗通膨产品 由于市场预估明年将迎来通货膨胀，近期大量资金涌入抗通膨的金融商品。平衡通膨率(Break-even Rate)是由公债殖利率和抗通膨债(TIPS)殖利率组成，当平衡通膨率走扬，代表市场对通货膨胀的预期，反之则是通缩的预估。观察近期的美债平衡通膨率可以发现，5-9月间指数上扬是因3-4月期间疫情失控、消费大量减少后的反弹；但11月开始，该指数又开始不断上扬。12月7日的5年期、10年期和20年期的美债平衡通膨率都较前一个月上涨10%以上，5年期数据更呈现19.5%的涨幅。除此之外，该指数也逼近2019年水平，加深市场对明年通膨预期，纷纷提前布局。 美债平衡通膨率(数据源：MacroMicro)   据EPFR数据显示，至12月2日为止，已有18亿美元以上资金流入美国TIPS基金，是6个月以来最大单周流入金额，也是资金净流入达9个礼拜。TIP所管理的资产额仅略低于两年前的历史高点，达到250亿美元。   除了抗通膨债(TIPS)外，大宗商品和比特币也是受投资人青睐的抗通膨产品之一。大宗商品中，现今彭博大宗商品指数较4月低点成长了近30%，来到76.63，几乎回到疫情发生前的水平。而大宗商品中，尤其铜最受投资人看好。铜身为重要的基础金属，是电线电缆的主要原料。投资人看好明年疫苗问世，经济复苏，所有建设恢复如常，对电线电缆的需求增加，纷纷将资金挹注在铜上。现金铜价在3个月内即上涨将近20%，来到每吨7823美元，也是自2014年以来的新高点。铜库存量也在一个月内跌了20%。 现金铜价(数据源：伦敦金属交易所)   除了大宗商品外，比特币也受投资人喜爱来对冲通货膨胀。比特币价格在2天(12/16-12/18)内，最高跳涨至3000美元。一年前比特币价格约在7156美元，如今价格约22950美元左右，已冲破2万美元大关，涨幅高达220%。大量资金涌入，让比特币价格冲向历史新高点。美国对冲基金或是花旗银行皆认为比特币的条件如同50年前的黄金，花旗更预估明年比特币价位可能上涨至31.8万美元，对比现在，还有12.8倍以上的上涨空间。 比特币价格(数据源：investing.com) 通膨浪潮下，并非每个抗通膨工具都真实 各界看好明年全球将走向通货膨胀，资金也如潮水般涌入相关的对抗通膨商品。但并非所有商品都具备足够的能量对抗未来的通货膨胀，有些更成为投机者的心头好。以比特币来说，其目前仅靠市场大量的游资支持，没有其他基本面支撑。虽然比特币越来越受到金融市场的重视，但疯狂上涨的价格何时会是高点？或是这波涨幅会到何时？这都是市场专家们的疑虑。因此，面对可能的局势，除了提早布局，更要留意的是手上布局的商品是否真正具价值。才能在通膨环境下，稳定自己的资产。

2016年英国全民投票决定离开欧盟，今年1月英国正式脱离欧盟，双方同意协议推迟至年底完成。如今2020年即结束，脱欧协议却尚未底定，英国面临无协议脱欧的困境。   脱欧一年  协议未至 英国于今年1月31日正式自参加47年的欧洲联盟脱离。然而40多年的参与，让英国在方方面面都与欧盟紧紧相系。虽然脱欧正式生效，然而盘根错节的协议却无法在脱欧时一并完成。因此，双方同意就此议题给予一年的过渡期。随着2020年即将步入尾声，达成协议截止日(2020年12月31日)将至，协议依旧难产。   英国的不公平竞争是欧盟最大疑虑 协议本该是基于互信原则下，双方合议。但是，欧英的协议商谈却伴随着对彼此的不信任。英国琼森政府提出「内部市场法案」(Internal Market Bill)，并在今年9月获得下议院的支持。此一法案旨在保护脱欧后的英国内部市场，然而其中部份条款却是与脱欧协议和国际法相左。此举加深欧洲对英国的疑虑。   例如：英国企业可能因宽松的环境食品安全法规，而能压低生产成本，以较低的价格将产品销往欧洲。欧洲对国家补助有严格的管制，其担心英国政府对企业的补助对未能得到国家帮助的欧洲企业，形成不公平的竞争。英国脱欧后，法国渔民也将不再享有英国海域的渔配额。公平竞争环境、渔业和未来可能产生的争议是现在欧盟与英国协商中最大的歧异。   无协议脱欧 两败俱伤 一旦无协议脱欧，英国与欧盟面对的是两败俱伤的局面。在经济方面，分手的双方将依世界贸易组织(WTO)的规范交易，迎来的是互课关税、配额和其他贸易阻碍。双方年度贸易量约1兆美元，若协议未成，将造成两地企业重大损失。在外交上，两地居民进出双边海关都会被严加检查护照，和比照外国居民与企业的繁琐手续。像北爱尔兰明年一月就可能无法依脱欧协议的要求，完成和英国间特定货物往来的检查程序。   除此之外，这也代表英国将放弃对欧盟的390亿英镑的债务。去年专家即预估硬脱欧后，英国的民生物资价格可能会上扬、英镑走低、失业率攀升，面临第二次世界大战以来最严重的经济衰退。如今再加上新冠肺炎的袭击，无协议脱欧将使英国付出更大的代价。   谈判陷僵局  12月13日谈判再起 目前双边谈判陷入泥沼。除了英欧双方同意在5-7年间逐步调整欧盟渔船在英国专属经济区水域捕鱼的规范、北爱与爱尔兰之间不会设硬边界外，其他如交通部份仍未达成共识。周四(12月10日)英国首相琼森即警告，英国极有可能无协议脱欧；欧盟也在同一日宣布，即便明年一月双边贸易协议未能达成，海陆空交通往来也暂时不中断。在渔业方面，欧盟则建议直至2021年年底、或与英国完成相关协议前，双方的船只仍旧依照原有规范享有权利义务。   面对僵持不下的局面，英国首相强森（Boris Johnson）与欧盟执委会（European Commission）主席冯德莱恩（Ursula von der Leyen）将在12月13日再次协商，力求达成重大共识，赶快硬脱欧截止日期前协议脱欧，避免未来可能的两败俱伤。

美国房产市场不畏疫情，交易热络，房价成长也屡创新高。股市大涨、房市欣欣向荣，似乎看到未来经济重回往日荣景的曙光。然而这个光却有着阴暗 - 藏着经济未爆弹。   2020年美国房市表现创新高 虽然今年全球经济因疫情遭遇前所未有的困难，但美国房地产市场却异常火热。拜疫情所赐，改变人们对房屋的需求与偏好，例如搬离大城市、或是从公寓转买独栋房子等，外加低利环境，刺激了房地产市场。不只房价持续上涨，成交件数也表现亮眼。据美国全国房地产经纪人协会(NAR)的数据指出，至今年Q3为止，美国单户住宅价格中位数来到31万3500美元，上涨12%，也是2013年来同期最大涨幅。10月成屋销售数量也创2006年2月以来最高，月增幅4.3%，和19年同期相比，涨幅达26.6%。成屋销售累积达685万户。 美国成屋销售(数据源：财经M平方)   低利加上持续上升的房价，催出房地产抵押潮 为了挽救颓靡的经济，联准会(Fed)持续量化宽松(QE)政策，利率降到历史新低点。低利加上不断地上涨的房价，使屋主可贷得比以往更高的金额，且仅支付的更低廉的利息，刺激美国房贷需求。美国房贷银行协会（MBA）的抵押贷款购买指数是美国申请房贷件数的追踪指针之一，该数字来到11年来新高点，指数达到342.9。不只是2009年1月以来最高，更比2019年增加28%。申请贷款的平均金额来到37.5万美元。 美国房贷银行协会抵押贷款购买指数(数据源：英为财情)   过热的房市可能成为经济发展隐忧 房地产和房贷市场持续火热，但这一波欢腾气氛却成为经济发展的长期风险。国际清算银行(BIS)近日释出的报告中指出，美国上市公司中，拥有较多不动产资产的企业的生产力多不如同行。因为低利和持续上升的房产价格，拥有越多不动产的公司也更容易藉融资取得更多的资金。相对的，部份较具竞争力与生产力的企业却可能因不持有房地产，而较不易取得融资。该报告检示了美国1993-2008年的数据发现，当不动产价格每上升10%，产业的总要素生产力(TFP)就会减少0.6%。   大部份的融资资金若分配给具潜力的企业，帮助该企业成长，将有助国家整体竞争力提升。一旦多数的资金被分配到没有竞争力的企业，长此以往，将使国家整体经济发展越见恶化。而美国经济正面临此一隐忧。

日前美国大选出炉，民主党拜登获胜，成为下一届美国总统。有别于美国先前在贸易上的强势掀战，全球贸易战有可能随着拜登的上台而终结吗？   美国大选结束，美欧贸易战开打 美国总统大选结束，主张国际合作的民主党拜登获胜。贸易战看似可能因拜登上台而缓和之际，却在欧洲与亚洲开打。欧盟于9日宣布对40亿美元的美国进口产品征收关税，包括对美国飞机课征15%的关税，小麦、牵引车、烈酒等产品则是25%的税额，以反击美国对波音公司的非法补贴。法国25日针对科技龙头厂课征数字税，特别是Google、亚马逊、Facbook、苹果等美国国际大企业。美国亦以13亿美元的法国制产品，像是手提包或化妆品，多课征25%税金反制法国的数位税。越南也被美国以越南盾兑美元汇率被低估，将遭到美国对其出口轮胎收取反补贴关税。除了越南，台湾、韩国、泰国的轮胎也同样遭美国增加关税。美国的贸易战火已从中国开始延烧至全球其他地方。 贸易战将持续，短期内无解方 现今贸易战中，被美国提高关税的他国产品多集中在制造业和农产品，然而5G是未来科技发展的主旋律，影响许多产业。拥有最高端且完整的5G技术，不只将主导全球上看12.3兆美元的产值，亦将掌握未来世界与经济。因新冠肺炎之故，AI也被视为全球企业发展的重要产业。因此，未来贸易战的重点将从现在的制造业改为5G、AI、半导体和量子计算等产业。 5G应用之领域(数据源：星展银行)   相对川普激进的手段，拜登奉全球化为圭臬，主张多边贸易，强调国际合作。预料未来美国将重返WTO等国际组织，亦可能重回跨太平洋伙伴定 (TPP)，重新参与国际组织，修复与世界各国的关系。拜登的上台看似可能终结贸易战，但根据BBC报导，彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）认为贸易战会持续，甚至超过拜登的四年任期。   供应链移转成大势  东南亚最受惠 2018年贸易战开打，加速全球供应链转移到成本更低廉的生产基地。苹果、惠普、戴尔、肯特国际已把生产线移转到越南、柬埔寨等东南亚国家。随着贸易战可能成为长期战役，跨国企业供应链迁移至新基地的脚步只会加快、不会放缓。这一波厂房大迁徒中，东南亚受益最大，可望因大量外资的涌入，以跳跃式的速度，加快国家与经济的发展。

房地产是亚洲人相当喜爱的投资商品之一，但全球城市房地产泡沫指数如何？ Real estate is one of Asians' favorite investment commodities, but what about the global urban real estate bubble index?   大流行冲击房市，房价逆势上涨 The pandemic hits the housing market, housing prices rise against the trend 瑞银(UBS)释出2020年全球房地产泡沫指数报告，许多欧洲城市房价涨幅超过5%以上，例如：慕尼黑、悉尼、法兰克福等。 UBS (UBS) released the 2020 Global Real Estate Bubble Index report, and many European cities have seen housing prices rise by more than 5%, such as Munich, Sydney, Frankfurt and so on.   远距办公需求增加，加速人们搬离大城市 Increased demand for remote offices accelerates people moving away from big cities 大城市房价逐年上涨。今年，封锁令带起远距工作模式和家庭办公室的风气与需求。加速人口迁移至幅员广大的郊区或是二、三线城市。 Housing prices in big cities are rising year by year. This year, the lockdown order has brought up the atmosphere and demand for remote working models and home offices. Accelerate population migration to large suburbs or second- and third-tier cities.   欧洲多城房地产泡沫指数高 European multi-city real estate bubble index…

新冠肺炎搅乱全球环境，为对抗病毒的扩散和挽救因疫而颓圯的经济，各国政府早已焦头烂额。就当全世界都将目光聚焦在新冠肺炎之际，缺粮问题已悄悄浮现。 天灾不断，粮食产量大减 今天天灾不断，农作物严重受到破坏，产量大减。如东非遭遇数十年来最严重的蝗灾，本就粮食不足的肯尼亚、索马里和埃塞俄比亚，其农作物更遭蝗虫彻底破坏。除了非洲地区，联合国粮农组织（Food and Agriculture Organization，FAO）发现蝗虫大军已扩及阿拉伯半岛和亚洲，如也门、沙特阿拉伯、阿曼、伊朗、巴基斯坦及印度等国。据FAO估计，虫害将造成巴基斯坦43亿冬季和夏季作物的损失，对农业占GDP20%的国家来说，是沉重的打击。印度也有7个邦遭遇蝗灾侵袭，其中拉贾斯坦邦（Rajasthan）60%的作物被这批大军催毁。   近年反圣婴现象使气候越极端，全球旱洪灾不断。美国西部在4月遭遇1200年来最严重的大干旱，美国国家气象局(NWS)预估这场灾难不只会向南延伸，更会在未来几个月内加剧。世界最大的小麦出口国-俄罗斯从8月至今冬季小麦产区降雨量创30年来新低，另一个全球小麦主要供给国家-阿根廷也出现大干旱。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所农业预测部表示今明二年该国玉米产量年减至4700万吨，减产8.7%。   全球农产品运输因疫受困 除了天灾，新冠肺炎连带的冲击国际交通运输，同样影响粮食的供给。国际航班大减，海上航运也因为封城禁令，导致码头、船舶相关从业人员无法上班，只能暂时关闭。这使原本该运送到各国间的粮食囤积在仓库，农产品于国际间的流动也被迫暂停。阿根廷就因为3月的隔离政策，导致农场和谷物交易中心提供给加工厂的农产品少了大半，港务暂停也让产品无法如期送抵买家手中。巴西也面临相同困境，大豆因圣保罗港口在岗工人人数不够，造成巴西农产出口困难。   粮食短缺，主要供给国禁出口 因为粮食产出短少，而进口又受阻，疫情何时缓和没个底。望不见的未来使各国政府为预防粮食不足，开始不定期限制自家农产品出口，或在市场上大量采购物资，以预防自家缺粮的危机。今年俄罗斯取消小麦自由买卖出口，改每周核算粮食出口配额，以确保国内食物充足。印度也暂停粮食出口；身为世界第三大稻米出国的越南3月也曾宣布禁止大米出口，并暂停签署新的大米出口订单；哈萨克斯坦斯4月暂停出口小麦粉，荞麦，糖，葵花籽油；塞尔维亚禁止出口葵花菜籽油等农产品。   减产与禁运，促粮价上升 粮食产量减少和禁止出口，加上各国对食物的需求增加，在市场上大幅采购，促使国际粮价上涨。包括黄豆、小麦、玉米、稻米、白糖、棉花等期货价格大幅上涨。像是稻米期货价格飙升，曾迫使中国郑州商品交易所启动熔断机制。据联合国粮农署数据，几乎所有食品价格都上涨。食品价格指数在10月平均为100.9点，同比上升近6%，更是连续5个月上扬，来到成年来最高水平。谷物指数上升最多，环比升上7.2%，同比上升15.8点，达16.5%。植物油亦创9个月来新高，乳制品和糖的价格指数亦呈涨势。 食品价格指数和农产品价格指数(数据源：联合国粮农署)   饥饿人口增加、高粮价更促贫穷 全球粮食因天灾和肺炎疫情因素产量减少，或是无法如期运输至世界各国，使 更多人陷入粮食危机。联合国粮食署(WFP，World Food Program)预估，肺炎疫情恐让近40国面临饥荒，饥饿人口新增1.3亿人。预估今年年底，全球深陷饥饿的人数将达2.65亿人。再加上蝗灾，更让饥饿人数持续上升。而粮价的不断上涨，让生活成本变高，对已饱受疫情影响的人民而言，无疑是另一重创。对于各国主政者来说，防堵疫情、提振经济外，确保国民有充足的粮食成为另一个需重视的议题。

疫情导致全球多国施行封城锁国措施，许多人被迫待在家，企业也面临营收短少、需要裁员或放员工无薪假的困境。无处消费和收入不稳定的忧虑，多数民众选择把钱存下以因应未来的不确定。然而不断攀升的储蓄率却可能成为经济复苏的绊脚石。   世界各国储蓄率大幅上升 封城锁国禁令使许多企业在一开春即面临寒冬，世界各国失业率、无薪假比例大增。无处消费和收入的短少，让各国的储蓄率冲上历史新高。美国4月储率总额达到6.3兆美元，是1月的4倍，储蓄占收入的比例成长3倍。即便到8月，其储蓄率仍是疫情发生前两倍之多。欧元区也面临类似的情形，6月的储蓄率达到近25%的历史高点。澳洲和加拿大Q2储蓄占所得比也比去年同期高出许多，分别是去年的5.5倍7.8倍。 近十年美国储蓄率(数据源：Macromicro) 历年欧盟总储蓄率(数据源：CEIC)   经济复苏需要民间消费的支持 民间消费是影响经济重要的一环。一般来说，民间消费越畅旺，经济也就越活络。自从病毒大流行后，人们被禁足在家，实体经济活动消失已让民间消费衰退大半。以欧盟为例，其家庭人均实质消费在今年第一季度下降了2.9%，是自1999年以来最大降幅。日本情况相同，民间消费急剧减少。第二季民间消费和第一季相比减少9%，和去年同期相比更衰退10.6%，同样是历史新低点。 历年欧盟家庭人均实质收入与消费(数据源：欧洲统计局) 历年日本实质GDP-民间消费(数据源：Macromicro)   据国际货币基金组织(IMF)估算，全球纾困金已达11.7兆美元，相当于全球GDP的12%。先进国家预算赤字已占其GDP的11%，债务与GDP比上升20%，来到125%的水平。为了提振积弱的经济，多国政府提出振兴方案与补助措施，不惜举债，希望能活络这一滩消费死水。   第二波疫情再起，经济回升受阻 在第三季，多国疫情逐渐缓和，并逐步开放城市边界、允许餐厅营业和小型集会，部份经济活动，如制造业，正逐渐恢复。经济看似露出曙光、正慢慢回升。然而随着第二波疫情再起，近日美、德、法、义、西等欧美多国单日感染人数屡破新高，使政府的振兴政策并未得到预期的成果。民众未雨绸缪的心理，促使大家仍把钱留在身边。即便拿到政府的补助金，也选择存入银行，以因未来环境的不确定，而非把钱拿去消费。持续的高储蓄率，让消费市场更低迷。少了消费的经济环境如同一滩死水，对未来复苏是一大阻力。因此，如何刺激民众消费，成了多国政策不得不面对的课题。

11月3日是世界强权-美国的总统选举日，候选人共和党的川普与民主党的拜登支持率不相上下。尤其是川普染疫后，两人差距更仅1%。目前选情陷入胶着，但不论谁当选，他的主张都将大大影响全球的未来。究竟，他们的主张有哪些？ 口号：国力 V.S 精神 川普提出的是与四年前相同的「让美国再次伟大(Make America Great Again)」。这句口号被多位美国总统于竞选时使用过，多在美国国力衰退之际时被提出。2016年竞选时，美国一样面临贸易严重逆差、国力逐渐衰退的情况。 竞争对手拜登则提出「为国家灵魂而战」。和川普不同的是，拜登的要求在回归美国的立国精神，平等与自由。因此他的政见也围绕在口号上，期望唤美国创国的普世价值。   经贸政策天差地别 现任总统川普是商人出身，强调利益。这些年从他的经济措施即可亏见他的经贸政策主轴。他反对全球化，认为其他国家抢夺美国人的就业机会。不赞成多边合作，而是偏好双边协议，以为美国争取最大的利益。并期望把工作和工厂带回美国。而这些政策也将延续在他的连任政见中。 和川普相反，拜登维持历届美国总统的路线，强调需多边的合作，才能为美国和全球创造最大利益。带有些社会主义色彩的他认为该提高最低工资与增加弱势补助，更强调要调高企业税和海外收入税率，维持税收的公平正义。另外，他也强调会增加投资美国产品。   移民政策：本地人优先 V.S 美国梦 美国本就是由各国移民组成的国家，其之所以能够在站稳世界强权的位置更是因为其广纳的各国移民贡献其心力所成。然而在人口爆炸、资源分配不均的现在，是否继续接受移民或难民成为美国政府的两难。由于美国失业居高不下，川普强调本地人优先，他担心移民们会来抢工作而反对移民。今年4月宣布暂停接受移民入境美国，也取消短期非移民工作签证及其家属入境美国。 拜登则维持美国立国之本，希望继续让怀有「美国梦」的人可以完成梦想，广纳各国移民。他也反对川普政府之前对移民设下的诸多禁令。   外交政策：美国至上 V.S 国际领导者 川普一上任即认为美国参与的多个世界组织的投报不佳，不仅立刻退出许多国际组织或是进行中的贸易谈判。不在乎世界各国或有的默契，只管美国是否能在组织中获得最大的利益。川普的举措虽然为美国争取到部份谈判空间，但也让美国逐渐失去国际领导者位置。 拜登则认为美国应该重回国际社会，像以前一样，多边谈判、多国合作，而非美国独善其身。当选后，他希望修补与欧洲各国的关系，并让美国重新站上世界领导者的角色。   对中政策：对抗 V.S 竞争合作兼顾 从中美贸易战和美国政府对中国科技龙头大厂就可得知。两国间贸易逆差不断扩大，中国经济蒸蒸日上，科技业又快速追赶美国，这样的中国已经成为他的眼中钉。因此对中国政策皆是强硬且粗暴的对抗中国的掘起。 拜登则是维持温和路线，认为美中关系应该是彼此竞争又彼此合作。但随着党内对中国实力快速成长的担忧，对中国的态度可能会越趋强硬。相较川普的绝对对峙，拜登和中国间存在着更大的弹性与空间。   川普和拜登的政见几乎是相佐的。若川普当选，美国至上、美国人/美国利益优先，美国将逐渐脱离世界主流结构，与中国关系将会再更冰冻。若拜登当选，美国重回国际社会，但他得面临的是如何在国际社会与国内经济社会情势间取得平衡。此外，随着全球的战乱越来越多，未来移民或难民有增无减。他们二位谁当选总统就会影响欧美等主要国家对移民与难民的态度和接受程度。   对东南亚国家来说，全球供应链的移转在疫情的催化下，已成为未来几年既定趋势。此外，中、美、日都已看上湄公河流域的商机，未来各国政府只会投注更多关注与资源在这里，争取商机与话语权。因此东南亚国家们未来10年经济看涨，国家飞速发展，是指日可待。然而，若川普连任成功，美国政府持续与中国交恶，代表的是将来东南亚国家们得选边站。若是拜登入主白宫，与中国间关系拥有较多的弹性，也代表东南亚更有机会获得多方的资源，刺激地区持续的成长。 美国总统选举结果代表未来四年可能的世界局势，无论谁胜出，希望对未来的世界是正向的改变，而非负面的对抗。

今年全球经济陷入前所未有的困境，世界经济萧条，柬埔寨也遭受其害。而近期中柬签署双边自由贸易协议，将帮助柬埔寨的经济发展，而其在国际间的角色亦将所有不同。 全球金融环境受创，柬埔寨亦蒙其难 因为保护主义兴起，和疫情带来的实体活动停摆，全球经济遭遇前所未所有打击与衰退。若无疫情打乱，今年全世界的经济应该仍可维持3.4%的正成长。但是现在不只经济成长无望，更面临1930年经济大萧条以来最严重的情况。据经济合作与发展组织(OECD)最近的预测显示，2020年全球经济增速为-4.5%。在这一波的危难中，身为世界服饰业重镇之一的柬埔寨未能幸免。本来有6.8%的正经济成长，现在只剩-1.9%。   中柬友好更上一层 – 中柬自贸协议 中国与柬埔寨关系一向友好。在疫情爆发初期，柬埔寨总理洪森更前往中国拜访，更显两国的好情谊。也因此，在柬埔寨面临恶劣的经济环境时，中国与柬埔寨间的自由贸易协议完成签署，成为彼此的助力。   中柬自贸协议创下许多先例。首先，两国的只花了6个多月即完成沟通协议。和他国动辄十多年都未能完成谈判相比，中柬自贸协议进展神速。再者，正式将”一带一路”纳入联合声明中。在两国的联合声明中，明确指出此协议将含盖”一带一路”倡议合作外，还包含贸易、产地、海关程序、技术性贸易壁垒等领域。 助力经济成长、与转型金融中心 根据中国官方统计，2018、2019年中柬双边贸易额分别为65亿美元和94.3亿美元，同比增长各自为15%和27.6%。中国更是柬埔寨的第一大投资国和国际游客来源国，是其最大贸易伙伴。   虽然柬埔寨经济遭到疫情重创，但中柬自贸协议一旦生效，340种柬埔寨产品输往中国，享有95%免关税待遇。预计对中国的出口额将成长25%，且目标2023年达到100亿美元的双边贸易额。此举对柬埔寨的疫后经济复苏，如虎添翼。   另外，柬埔寨专家更认为，自贸协议将助柬埔寨成为第2个新加坡，站上东南亚金融中心的位置。柬埔寨本身已具备成为金融中心的条件，例如：美元计价，且美元与瑞尔挂钩、自由开放的经济政策、位处东南亚地理中心。而中柬自贸协议的生效将大大降低关税，并增加贸易的频繁。这些柬埔寨独有的优势，都将促成柬埔寨从服饰制造大国的角色转型，站上新东南亚金融中心的地位。