【巨石研调】
新冠疫情在美国蔓延严重，感染和死亡人数都居世界高位，经济亦遭打击，3月底美国道琼指数就来到今年新低26313点。然而反常的是，之后美股有如神助，反转一路上升，连破产企业的股票都被投资人抢购。资金疯狂投入美国股市，是为哪桩？
债券殖利率过低 美股成投资人不得不的选择
美国政府过去QE大放送，造成利率下降，债券殖利率也来到新低水平。虽然Fed有意升息，缩减资产负债表以调控货币政策。然而今年突如其来的病毒全球大流行，美国封境锁国，经济停滞将美股带往谷底。此举迫使Fed无法再行升息，债券殖利率就一直在低点徘徊。美国实体经济尚未恢复，但股市却在历经低点后急速翻转，再次冲上新高。
为何会有如此不合理的情况？据2008年诺贝尔经济学得主克鲁曼于纽约时报文章所述，他认为因为债券殖利率过低，投资人在债市已无利可图，而股市中尚有生机。许多美国大型企业多数营收来自海外，美国疫情对该类型企业影响有限。在海外市场中，多数亚洲国家防疫表现优秀，而欧洲疫情也已逐步缓和，因此欧亚二洲被认为是经济最快复苏的地区。就算美国防疫失败，这些企业亦可维持获利。投资人看上此类企业背后的海外市场，在无更好的投资商品可挑的情况下，美股成了他们的唯一选择。尤其是海外营收占比高的大型科技类股，更助长此一情势。投资人对美股的追捧近乎狂热，即便宣告破产的企业，如租车龙头赫兹(Hertz)，也受市场青睐。
除了美股，东南亚或是投资人另一项选择
经济前景才是获利之所在，面对美股不按常理的涨势，投资人不妨将眼光锁定在在亚洲国家，特别是东南亚。虽然东南亚经济在这波疫情中也遭受打击，但从整体发展条件来看，是全球最有潜力的地方。中美之间的矛盾让许多国际企业将产品采购对象从中国转往东南亚，以避开高税金。全球供应链也因应全球化的分裂，和因疫情衍生的分散生产风险的商业考虑，开始从中国迁厂至东南亚。此举无异为快速发展中的东南亚国家，再添助力。
房地产和数字经济是亮点
全球制造产业大量移往东南亚，不论是印度尼西亚、马来西亚、柬埔寨…等国家，都推出经济特区和相关税赋，吸引外国企业前往设厂，促成经济特区和商办的需求。外资持续涌入，刺激经济发展，当地民众所得增加，带动住房需求，进一步推动房地产市场。东南亚房地产市场多数仍在低基期，未来前景看涨。
东南亚人口结构年轻，行动装置使用普及，对数字经济接受度高。因此东南亚国家在全球数字金融和在线交易的接受度都名列前矛。例如：东南亚是世界上移动互联网使用者最活跃的地区。全球上网时间最久国家前10名中，东南亚国家占4个。近9成印度尼西亚民众曾在在线购物过，世界排名第一。这是为何Google、淡马锡和贝恩在其联合报告中，预估2025年东南亚数字经济规模将翻涨3倍来到3000亿美元。
东南亚发展深具潜力，是未来最有商机的地区之一。跳脱美国与美股，东南亚的房地产和数字经济相关产业，可能是投资人在不稳定环境中的另一选择。
