全球疫情方兴未艾，各国政府为受重创的经济祭出诸多刺激方案，期待该国经济能在这一波病毒大流行下获得重生。然而在各国的激励方案下，却隐藏着令人担忧的未爆弹 – 殭尸企业的泛滥。
十年QE喂养出众多殭尸企业
殭尸企业系指其营收不足以偿付债务，反籍由政府补助或银行贷款等手段，而得以持续经营的公司。根据国际清算银行(BIS)调查，非殭尸企业的利息覆盖率(ICR/ Interest Coverage Ratio)平均是其营收的4倍，而殭尸企业的ICR则是负5-7倍。这些公司经营不善，失去自我发展的能力，仰赖政府和银行维生，也间接占据了劳动力、资金、土地等资源，妨碍整体资源分配和新技术的开拓。
殭尸企业与非殭尸企业的利息覆盖率 (数据源：BIS)
过去十年的量化宽松政策与低利环境，喂养出许多殭尸企业。至2018年底，全球主要国家的上市公司中，有5300家的殭尸企业，约占样本数的20%。其中欧洲和美国分占一、二名。德意志银行证券（Deutsche Bank Securities）估计，今年美国的殭尸企业已来到18%以上，其家数是自2008年以来两倍。安联集团(Allianz)首席顾问埃瑞安（Mohamed El-Erian）认为这些企业已鲸吞蚕食经济资与市场动能，若让此类企业家数继续成长，整体经济都将付出极大代价。
殭尸企业因疫得福
去年开始，世界各国财政经济单位已意识到长期QE带来的潜在恶果。因此逐步调升利息与缩表，以降温过热的市场。此举亦可淘汰无效率、耗费社会资源的殭尸企业，无奈今年新冠肺炎大流行为其求得一线生机。封城、锁国使多数公司无法营业，企业员工需在家隔离。经营的停滞让“殭尸们”得以掩盖其营收不彰，得以继续存活。此外，各国为了抢救被疫情重伤、摇摇欲坠的经济，纷纷寄出众多救市方案，以支持各企业们渡过此一低迷时期，更助长殭尸公司的数量。
殭尸企业横行
为了救市，美国联准会(Fed)维持近乎零的低利，且首次把垃圾级债券纳入购债范围。因为债市无利可图，投资机构法人、市场游资将资金投入股市，造成美国股市场涨，连带的助长殭尸企业的成长。例如：美国小型公司指标-罗素2000(Russell 2000 index)也跟着大涨。然而罗素2000的企业中有38%是亏损状态，但自3月开始其股价平均成长79%，高于获利企业平均47%的股价成长。
不只美国有这样的状况，欧洲其他国家也遭遇「殭尸军团」的困境。像是西班牙绿能大厂 Abengoa，在过去 5 年就三度得到纾困。信贷机构Creditreform报告指出德国殭尸企业高达 55 万家，占德国公司家数1/6。瑞士也有相同的情况。美国银行则指出英国有1/3的企业为殭尸企业，勘称欧洲之最。
政府的两难
过多殭尸企业的存在危害经济复苏与发展，但政府却陷入是否挽救的两难。以美国为例，这些企业握200万个以上的就业机会，像是工业领域的职缺就有约23.3 万个、硬件和储存接口设备部份则有19.3万人、能源设备和服务业18.5万个，旅宿和餐厅业有15.3万个…等。
美国各产业殭尸企业聘雇的员工人数(数据源：CNBC)
若不救，最直接的就是200万人失业，这对高失业率的美国经济的稳定无疑雪上加霜；若救，又会拖累经济复苏速度，与浪费国家资源。不只美国，欧洲和世界其他国家都面临相同的问题，因此对殭尸企业的抢救与否，成了各国政府难以抉择的问题。
