新冠肺炎疫情带来强大冲击，堪比2008年金融海啸，但我们认为这并非是正常经济周期发展的结果所导致的经济衰退，而是短期内对经济活动造成严重破坏的大规模非预期性灾害，期间透过各国充足的财政及货币政策，缓解企业及家庭受到的冲击，则只要疫情结束，经济便会迅速复苏。
主要风险
- 各项政策的执行能力与效率
全球央行迅速的推出的各项因应政策，但实际上能否顺利且及时地落实与执行，执行的效率和进度能否有效掌握，以及能否有效改变企业和家庭的潜在经济行为模式。这将对实体经济的复原及抑制资金流动性紧张带来关键性影响。
- 疫情发展态势
随着严格的封城锁国封锁措施逐渐发挥成效，多个地区疫情似乎呈现放缓。但一旦这些措施取消以及何时取消，疫情是否会再出现第二波大规模爆发呢?另外防疫、用药、疫苗等的开发时程进展也会是一个关键。
- 全球央行不计代价的宽松政策及重心转移
世界主要央行为尽力维持市场正常运作，采取前所未有的宽松政策进行救市。一般预测，今年Fed资产负债表规模将增至超逾2倍达11兆美元。各国货币政策重心已从缓解市场恐慌及金融紧张的情况，转向确保信用债资金顺利流向地方政府、企业与家庭。然而，这些提供资金流动性的政策也可能导致金融体系压力越显沉重，甚至造成经济危机。
资产调整及投资风向
- 理财商品及投资工具汰弱留强
- 具市场抗压性投资工具
金融市场失序，各国央行纷纷降息救市，让低利率环境更趋低利，风险资产及投资工具面临强大威胁与信心丧失，资金流动性已不再是第一考虑，林林种种投资项目仅会留存保值性高、风险性低的工具。尤其唯稳及资产保护将会是现阶段最重要的。
- 建构最大程度资产防御配置
在市场强烈的收益需求下，票息的收益显得非常重要，全球主要国家利率已趋近于零，且公债殖利率持续维持历史低档，包括企业信用债及高股息收益股票。其中固定利率型的保单、防御能力强的公用事业的固定收益商品等更是现在最佳武器。
- 疫情过后，可着眼复苏趋势动能强劲的高科技、医疗健康照护、智能网络、物流运输等产业类型企业及产业。
数据源：贝莱德投信
资产配置建议
疫情冲击对风险资产造成的初步影响是拖累全球股市在2020年下跌30-40%，跌幅与全球金融危机时期相似。但由于因应此次疫情的财政及货币扶持措施的力度更大，我们认为目前经济冲击长期影响低于全球金融危机时期。然而，能否有效落实这些纾困政策仍是关键，由于短期内疫情发展及管控措施仍存在大量不确定性因素。对于各资产类别的配置比重将以固定收益为主，因债券持有人可从企业现金流中优先受偿。因此在目前的环境下，建议可将固定收益比重提升至50~60％，现金部位20~30%，其他风险资产10~20％。
数据源：贝莱德投信