随着疫情持续影响经济活动，各国央行透过控制长期借贷成本或短期资金的供应，拼命释放宽松货币政策救市，然而也因此面临了资产负债表大幅度膨胀的窘境，央行着眼于提升资金动能之际，未来也将思考如何让急剧增加的政府债务能有效缓步获得释放。尤其自从金融海啸后，一直拥有独立运作的央行，却已经与政府之间的界线模糊不清甚至消失了。
上周美国公债收益率小幅上升后回落，主要反应美国联准会利率决策会议结论不如市场预期，景气的悲观展望促使无风险利率持续维持极低水平。由于全球许多央行已经将政策利率降至零或负值，几乎已经极尽最大化的货币政策执行，为了维持低廉的长期融资成本，采取透过购买更多债券甚至控制收益率曲线的方式，可能成为未来普遍的策略。市场甚至也出现大胆预估，世界主要经济体包括美国、欧元区、日本和英国等央行，明年年底前可能资产负债表将超过12兆美元，相当于总体GDP的30%左右。除了货币政策外，在经济没有进一步利多及通货膨胀预期的情况下，更加积极的财政政策成为当今市场主要要求，通过限制利率来支持政府投资支出。这也直接说明了经济复苏的时程将会是漫长的，尤其在当前疫情状态仍不明朗的情况下。
但目前资本市场却正在发生预期之外的发展，许多国家的经济活动仍在停滞阶段或仅微幅回升，但主要股市近期的表现，却几乎已经收复70%自年初高点的跌幅。另外市场也极度敏感，期待任何一点利多就反应在价格上，上个月美国就业市场稍微好转的信号，随即提振10年期美国公债收益率在一周内上涨30bps至0.95%高点，市场的乐观情绪甚至还导致2年期和10年期美债利差扩大20bps。总计今年1~5月，美国所有计息公债平均利率下降了44bps，较2008年金融危机时的水平低了大约2%。而信用评等A级以上的企业，其美元借款成本降幅更大，虽然Fed宣布进场公司债市场之前，3月曾有一波短暂上升，但自今年1月以来已下降了80bps，10年内下降了整整6%。
对于市场投资者而言，目前的金融环境确实让人感到费解，如何防范疫情复发，同时又能抓住复苏可能加速的机会呢？市场普遍预期第3季起，全球将有更多地方解除防疫封锁措施，从而可能加快经济复苏步伐。就资产配置的角度来看，由于央行积极购买债券，大多数经济体的10年期以内主权债券，或所谓无风险商品收益率已降至接近于零，并且市场也预期这样的情况将维持依段不短的时间，因此未来这样的商品可能将逐渐不被纳入有效率的资产组合中，取而代之的可能会是固定收益的低风险性资产，尤其美元计价的固收资产将会成为主流。若以巨石的五福临门保单来看，其5年期固定配息5%，到期保本保息且具备保险保障本质，就是当前最符合安全性资产配置的选项，也非常值得推荐给所有投资人。