The global economy is experiencing its worst conditions since the Great Depression of 1930. All financial products were sold off in large quantities. Cash is regarded as the safest option in this wave of economic crisis.But Ray Dalio, the founder of the Bridgewater Associates, believes that “cash is trash.” Is cash the best choice in this storm? Or is it poison coated with sugar?
全球經濟正遭逢1930年大蕭條以來最慘烈的狀況，金融產品市場也一反過往具互補性的操作，被大量拋售。現金成了全球投資人瘋狂追逐的焦點，擁抱現金被視為這波經濟危機中最安全的選擇，但橋水基金創始Dalio卻認為”現金是垃圾”。究竟現金是這場風暴中最佳補品？亦或是包著糖衣的毒藥？
跳脫過往經驗 全球投資人大量持有現金
因應經濟環境的變化，眾多投資商品多有其互補性。例如：經濟大好時，大家追捧股票、基金等產品；經濟下滑時，資金則流入相對保守的商品，如：債券、保險、黃金等。然而貿易戰重傷全球市場，疫情令世界經濟活動停滯。一連串的打擊使投資人對所有的金融產品皆不具信心，不管是股票、基金、債券、黃金，所有的投資產品都呈現跌勢或衰退。投資者們深信現在持有現金才是最穩定的決定。
持續QE和負利 現金成了負資產
自2008年金融海嘯開始，各國央行實行貨幣寬鬆(QE)政策，連續10年釋放大量貨幣至市場刺激經濟，將全球經濟推升至另一番新榮景。然而10年的QE措施使央行們利多出盡，以美國為首2018年，各國改采縮表政策，為未來經濟疲弱時儲蓄有效動能。然而縮表持續不到一年，因為貿易戰，各國政府又紛紛走回QE老路。突如其來的肺炎大流行，使QE成了回不去的政策。各國在外流通的貨幣有增無減。過多的貨幣在外流通，會稀釋其價值，造成通貨膨帳、貨幣貶值。現金的實際購買力會隨時間而下降。
這也帶來了負利率效益，2019年德國、日本等國10年以上的長年期債券都出現負利率，丹麥更出現全球第一個負利率房貸。負利率的產品越來越多，在國際上的呼聲也越來越大。近日，美國總統川普施壓聯準會(Fed)實行負利率，以挽救搖搖欲墜的美國經濟。一旦美國正式推行負利率，各國紛紛跟進，未來錢存在銀行，只會越存錢越少，無法像現在銀行會支付利息。
通貨膨脹和負利率的交互影響下，持有現金不投資，其未來價值只會越來越低，而成為負報酬的資產。
放長經濟曲線 不景氣根本不存在
Dalio在領英平臺(LinkedIn)發表的文章中指出，縱觀全球500年的經濟發展，根本不存在”不景氣。世界在1800年工業革命以後，經濟產值急速攀升。從經濟曲線來看，不論是1930年大蕭條、2000年金融風暴、2008年次貸危機，都看不出重大的下跌幅度。也就是，長遠來看，隨著科技的發展與技術的進步，世界經濟仍會持續往上成長。現在大家遭遇的經濟困境，也只是個過渡期。
分散且平衡的投資組合 才是解方
既然現金不保值，投資人們該怎麼作才能在混亂的局勢中仍保有勝局？橋水基金創始人Dalio建議投資人將資產分佈於一個分散、全球性且平衡的投資組合。雖然現在許多金融商品表現不佳，但其中不乏具潛力的績優產品。此時，從中挑選出具前景與未來性的目標，或是類固定收益的產品，才能確保資產未來的價值。而非一昧地拿大把現金在手，最後在時間洪流中消失其價值。