COVID-19 hits the global economy, and Cambodia will grow steadily after the epidemic
COVID-19 hits the global economy, and Cambodia will grow steadily after the epidemic COVID-19 attacked the world, causing tens of thousands of casualties. It has also shaken the world financial market and affected the economies of various countries. In the face of global turmoil, Cambodia has continued its economic development with a steady pace. 新冠肺炎(COVID-19)襲擊全球，造成數以萬計的人員傷亡，更撼創世界金融市場，各國經濟大受影響。在全球動盪之際，柬埔寨以穩健的腳步，持續該國的經濟發展。 疫情擴散 全球經濟停滯凍結 美元大幅升值 新冠肺炎詭譎、疫情擴散迅速，截至4月26日止，全球確診病例破290萬。自疫情爆發以來，世界各國陸續採取封城鎖國政策防堵疫情，居家辦公，活動集會被禁止，商場、餐廳無法營業，嚴禁他國航班與外籍人士入境…等措施，導致世界經濟大停擺。即便少數國家仍正常運作，卻也面臨無料可進、無法出貨的困境。 國際貨幣基金(IMF)總裁Kristalina Georgiev在4月初時表示，180個IMF成員中有170個面臨經濟下滑的困境，全球也將面臨1929年經濟大蕭條以來最嚴重的經濟情勢。根據IMF預測，2020年全球經濟是負成長，將從原本預估的3.4%降至-3%。世界最大市場美國的表現也從原本2.1%衰退至-5.9%；歐盟狀況更為慘烈，經濟成長率由1.6%驟降到-7.1%。世界工廠中國的經濟亦遭到下修，由5.8%跌至1.2%。 全球GDP萎縮幅度的各國佔比(資料來源：經濟日報) 柬埔寨亦遭到肺炎疫情波及。外國直接投資大幅下降，旅遊業、製衣業、建築業和房地產產業亦蒙受巨大損失，尤以旅遊業所受衝擊最大。世界銀行預估2020年柬埔寨經濟成長率會降至2.5%。 經歷2019年中美貿易戰掀起的全球經濟動盪，美元對各國貨幣不斷升值，站穩強勢貨幣位置。隨著2019年底傳出中美將達成關稅協議的好消息，美元回貶，使各國政府得到喘息的機會。然而今年突如其來的傳染病大流行，再度造成各國貨幣的貶值。以東南亞國家為例，從2019年底至4月25日印尼盾兌美元匯率貶值最多，幅度達12%以上。泰銖貶值9.25%，新加坡、越南、馬來西亞等國貨幣也都貶值超過5%。對本就雪上加霜的世界經濟再添不安。 柬埔寨穩定抗疫 世界銀行即時貸款援助 為防止疫情擴散，柬埔寨王國政府依情勢逐步推出防疫措施，如暫停外籍人士免簽政策、入境之外籍人士需到該國柬埔寨大使館申辦簽證、出示健康證明，有5萬美元以上保額且適用範圍包含柬埔寨的醫療保險…等防疫手段，以阻止疾病蔓延。世界銀行更即時批准了國際開發協會（IDA）提供的2,000萬美元信貸，用於柬埔寨COVID-19應急項目。讓柬埔寨可採購急需的醫療物資和設備，強化疾病的預防、發現與治療。 依據柬埔寨衛生部4月25日公佈資訊，累計確診病例122例，連續14日無新增病例。累計治癒人數117例，全國僅剩5位確診病患。即時的政策讓柬埔寨疫情穩定且緩和，並創造治癒率達96%的好表現。加上國際組織的即時貸款，都為柬埔寨未來的經濟注入一計強心針。 柬埔寨續積能量 未來經濟強勁復甦 柬埔寨的經濟表現呈現長期且穩定的高度成長，2019年更交出經濟成長率7.1%的優秀成績單。新冠肺炎爆發前，世界銀行預估其2020年仍有6.8%的成長率。雖然因為疫情，被下修至2.5%，但其表現仍優於世界多國，例如：歐美國家、泰國、馬來西亞等。世界銀行和亞洲開發銀行都給予柬埔寨在2021年經濟成長率為5.9%和5.7%的優秀估預。世界銀行更預測柬埔寨在2022年的經濟成長將上升至6.3%的水準。除此之外，美元在柬埔寨高度流通，不論交易或薪資發放皆採美元計價。相較他國需憂心匯率的風險，柬埔寨少了此變動的因素，有助未來經濟復甦。 新冠肺炎大流行造成的經濟衰退，是各國不可避免的困境。柬埔寨政府能在此艱困環境中，守住國民健康。再加上其優秀的金融環境與條件，其續積的能量待疫情過後，將迅速回穩，並迎來光明的經濟前景。
When the opportunity is missed, it will not stop. Embrace the US dollar currency and insurance policy now!
When the opportunity is missed, it will not stop. Embrace the US dollar currency and insurance policy now! In the previous two months, the sales of foreign currency insurance policies were announced. The combination of internal and external factors continues to push up the demand for dollar hedging The continuous remittance of foreign capital and the strong trend of the New Taiwan Dollar 時機錯過就不再，擁抱美元貨幣與保單趁現在!! 前2月外幣保單銷售情況公布，美元保單一枝獨秀力撐全場。 金管會公布2020年前2月外幣保單最新銷售情況，外幣保單銷售年增率僅降3％。其中美元保單年增11%，成為唯一逆勢成長的外幣保單。 美元傳統型保單一支獨秀，比去年同期成長15％，佔外幣保單超過70％以上，也是同期外幣保單中唯一成長者。 外幣投資型保單同樣出現下滑，比去年同期衰退26％，新契約保費占整體外幣保單的8％，其中85％以上亦是美元投資型保單。 內外因素夾雜，持續推升美元避險需求 油價再次破底風暴持續：5月份布蘭特原油期貨跌至近20年低點，西德州原油更跌至-37.63美元歷史新低。 川普簽署小型企業援助法案及移民禁令，維穩美國經濟援助信心 瑞德西韋臨床試驗失敗：瑞德西韋臨床結果令人失望，無法提出有意義的結論，且因參與人數不足提前終止。 國內經濟數據與經濟活動疲弱，新興市場資金持續流向美元：國際原物料及大宗物資疲軟，加上企業財務高槓桿比重高，疫情帶來的不確定性可能，將使新興市場貨幣持續流向美元。 外資持續匯入，新台幣走勢強而有力 台灣防疫相對有成，有助資金信心提升：國內防疫全球前段班，輔以多項紓困方案，有助穩定台灣整體環境，吸引資金停駐。 經濟數據相對穩定抗跌：全球經濟成長率可能走向負數，台灣有機會維持1%以上正成長，相對穩健樂觀。 基本面相對強勁，台幣兌美元可望維持強勢：台灣整體基本面相對較好，因此新台幣兌美元大幅貶值的可能性較低，一般預估今年平均匯價約在30.18元。若根據統計，台幣兌美元過去3年走勢，低於30以下僅4-5個月，其餘皆在30以上。換句話說，以目前30進場位置來看，下檔風險不高。 資料來源：玉山銀行
CBDC basic information
最近關於央行數位貨幣（央行數字貨幣 ,Central Bank Digital Currency ,CBDC）的討論很多，在此分享一篇舊文 後注： 央行數位貨幣和加密貨幣幾乎沒有關係 Libra 和央行數位貨幣不在一個層面，對比意義不大 中國 CBDC（數位人民幣 DCEP）離推出還有待時日 央行數位貨幣（CBDC）定義 一、CBDC的存在形式，是數字化的還是一種物理形態的存在。 數位貨幣是一個比較寬泛的概念，任何非有形貨幣都稱之為數位貨幣。目前經濟中的很多貨幣已經數字化了，比如銀行存款、餘額寶和微信零錢等等，都是數位貨幣的體現。與數位貨幣對應的是人們可以攜帶的物理貨幣，比如紙幣、硬幣和黃金等。 所以，從貨幣存在形式看，央行數位貨幣，顧名思義，將會是一種數位化的貨幣。 二、貨幣的發行方，是國家央行、商業銀行還是私人機構。 紙幣和硬幣通常由國家央行直接發行或者授權商業機構發行，因此又稱之為法幣。法幣的特殊在於法律授予它無限的償付性，同時，稅收必須用法幣進行支付，這給了法幣強大的價值背書和任性的壟斷地位。 所以央行數位貨幣的發行方是央行，也就意味著任何機構都必須接受，也在理論上更願意接受。 三、誰可以在央行開戶，是所有民眾還是需要符合一定的條件。 任何人都可以持有現金，大多數人也都可以開啟一個銀行帳戶或者支付寶帳號，但只有得到授權的商業銀行才能獲得央行的準備金帳戶。 支付寶擁有上億的用戶，但一個國家的央行往往只會管理幾百個商業銀行帳戶。在考慮央行數位貨幣的時候，我們需要清楚這種貨幣可以面向的對象，換句話說，普通人是否可以在央行開戶以及會帶來的影響。 四、這種貨幣該怎麼記錄，這也是區塊鏈對於央行數位貨幣的潛在意義所在。 這種央行貨幣的發行是基於分佈式帳本還是中心化的數據庫、誰有權限寫入和修改數據、這些數據應該是公開還是匿名。 總結一下，我們定義央行數位貨幣，是一種電子化、由國家央行發行，面向一定人群或者機構的現金替代品或補充品。央行數位貨幣可以通過區塊鏈發行，也可以基於其他的數據結構。 延伸閱讀：CBDC｜BitMEX「央行數位貨幣」研究報告：不是引發通貨膨脹，就是導致通縮 央行發行數位貨幣要解決什麼問題？哪些利弊？ 從經濟學的角度來看，主要解決的問題有三個： 第一個是消除通過現金的非法交易和洗錢活動，第二個是實行負利率的可能性，第三個是央行對特殊群體的直接援助。 先來看第一點，現金完全是匿名的。 這既給了交易的自由，但同時也讓現金成為了很多非法交易的載體，包括毒品交易、賭博、貪污受賄和洗錢。如果將現金電子化，那麼就可以記錄每一筆交易，限制非法行為。 目前，瑞士、加拿大、英國等國家的非現金交易已經占到一半以上，在中國的主要城市，現金已經基本消失。 當然，這並非沒有代價，在公民開始越來越注重隱私的時代，無現金社會會對隱私權與公開信息的取捨造成很大的挑戰。 央行數位貨幣帶來的第二點，也是對經濟影響最大的一點是，讓負利率成為央行貨幣政策的一種可行工具。 在2008年金融危機發生後，各國央行嘗試通過降息，刺激民眾將儲蓄向消費轉變，鼓勵企業融資。但利率降到零就無法再繼續下降了。 因為假設存款利息是負值，我們會看到自己的銀行存款餘額不斷的變少，那大家自然會將存款提取成現金，放在家裡。因為對於現金而言，帳面價值始終不會下降。 而一旦作為出口的現金被電子化的央行貨幣完全替代，負利率就會成為可能。 負利率可以給央行的貨幣政策帶來更大的操作空間和想像性。可是，這會帶來另外一些問題。比如當經濟開始進入恐慌的時候，人們會傾向於把存款從商業銀行移動到央行數位貨幣，因為央行有國家信用的背書，理論上不會違約和破產，這很有可能造成商業銀行的擠兌。 此外，對於民眾而言，手上貨幣名義上的減少也會造成恐慌和外匯上的混亂。 第三點同樣是貨幣政策層面的，央行數位貨幣會讓直升機撒錢成為可能。 直升機撒錢的概念是由諾貝爾經濟學獎得主弗里德曼提出的，在經濟蕭條的時候，央行行長乘飛機撒錢給群眾，刺激消費。 但由於央行沒有民眾帳戶，所以一般的操作只能是央行通過給財政部一筆錢，然後財政部再以稅收或者其他名義返還。 如果央行直接擁有每個人的帳戶，那就可以直接增加個體帳戶的紙面財富，還可以通過數據，根據對象的地理位置、性別、年齡進行精準的特殊援助。 綜上，央行數位貨幣考慮更多的是貨幣投放和政策層面的問題。央行數位貨幣可以增加央行對經濟調整的控制力和靈活度，但是也會面臨系統性的風險和帶來央行獨立性的下降。 目前哪些國家對CBDC 進行了嘗試？ 首個發行央行數位貨幣的國家是南美洲的厄瓜多（Ecuador）。 2015年2月厄瓜多推出一種新的加密支付系統和基於這個系統的厄瓜多幣。只有符合條件的厄瓜多居民有權使用，市民可以使用厄瓜多幣在超市、商場、銀行等場所完成支付。 厄瓜多幣受到央行的直接監管，並維持匯率的穩定，被認為是厄瓜多國「去美元化」進程的舉措之一。 在推出之時，項目負責人預估在2015年最多可能有50萬人加入該系統。 但是，厄瓜多幣並沒有得以推行開來。在運行後的一年時間，厄瓜多幣的流通量只占到整個經濟體的貨幣量的萬分之零點三不到。得不到民眾使用的厄瓜多幣在2018年4月份宣告停止運行。 同樣為南美洲國家，委內瑞拉在2018年2月宣布發售“石油幣”，石油幣的價值與油價掛鉤，發行參考價60美元，發行量為1億。 委內瑞拉政府希望石油幣能夠幫助委內瑞拉完成經濟轉型，緩解國內嚴重的通貨膨脹（Inflation）。 委內瑞拉政府宣稱通過石油幣募集了60億美元，然而關於石油幣的公開信息卻少之又少，也沒有在公開市場上交易。石油幣甚至被很多人定性為一次國家級的資金騙局。 延伸閱讀：委內瑞拉｜國家發行的騙局幣？央行擠兌無法即時換石油幣，零售商無法補貨經濟更加惡化(Petro) 延伸閱讀：「比特幣救了我們一家人」 一位委內瑞拉國民的真實自白 此外已經發行國家級數位貨幣的國家還有突尼西亞、塞內加爾和馬紹爾群島，但都沒有獲得全國范圍的採用。對於主要的經濟體，反而都處於觀望和調研的狀態。美聯儲曾多次表示沒有計劃推出加密貨幣。 延伸閱讀：重磅！突尼西亞啟動「全球首個央行的數位化貨幣」電子第納爾 e-dinar，以真實紙幣為後備 延伸閱讀：葛萊美嘻哈歌手阿肯在西非「塞內加爾」打造「阿肯市」，流通貨幣為「阿肯幣Akoin」！ 加拿大、新加坡、巴西等國家正在開發一種基於分佈式帳本的國家銀行清算體系。 中國人民銀行（PBoC）是最早進行央行數位貨幣研究的央行之一，在2015 年便開始組織數位貨幣相關研討會，隨後又在2017年成立了央行數位貨幣研究所，目前CBDC 還處於研究和設計階段。 可見，考慮到央行數位貨幣對國際金融體系的巨大影響和風險，主要大國在這方面更加謹慎。即使正在開發中的解決方案，也只是對已有體系的一種備份和補充。 央行數位貨幣和一般的加密貨幣有很大的差別。 對於實現央行數位貨幣的技術解決方案而言，分佈式帳本和區塊鏈只是可採用的技術選項之一，也可以使用已有的電子技術。 數位貨幣逐漸替代現金是一種趨勢，但需注意背後的金融風險。