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Last year, Chinese companies officially put into operation in Vietnam's largest solar module factory. (Xinhua News Agency) The Turkish lira crash was only a matter of weeks ago. According to "Tencent Technology" reports, even Vietnam has high debt and high inflation. As long as the market is turbulent, the whole economy may be faltering. It has been reported that four of "glass five countries" in the economic, including Argentina, Turkey, Brazil, Indonesia, and India,  have had to follow the US Federal Reserve to raise interest rates. If Vietnam is added, it will become a true "glass six countries." "Tencent Technology" pointed out that the current global financial market is in the process of attracting capital competition. The problem is that the US interest rate hike has caused the US dollar…

According to the report of the Ministry of Commerce of the People's Republic of China, in the first half of this year, a total of 4,535 new companies, trade offices and foreign branches were registered with the Ministry of Commerce of Cambodia, an increase of 107.3% compared with 2,190 companies in the same period last year. In the first half of this year, there were 1,205 registered enterprises with sole proprietorships, an increase of 152.09% compared with 478 in the same period last year. The number of registered companies, trade offices and foreign branches was 4,315, an increase of 29.11% compared with 3,342 in the same period last year. The Minister of Commerce of Cambodia stated that increase in the registration of new companies was mainly due to the open…

Although cash is still the mainstream in Cambodia, the development of “digital transactions” and “mobile payments” have provided huge opportunities for financial technology companies to provide services to companies without banking account and change the financial environment in Cambodia. In developing Southeast Asian countries, Cambodia's mobile phone usage rate and connectivity are high, but bank penetration is low, so the mobile payment market has great potential. 96% of Cambodians have one mobile phone, and the total number of mobile phones used exceeds 10 million. According to 2017 digital report of We are Social, Cambodia's mobile connection ratio is 173%, which is the highest in Southeast Asia, exceeding the regional average of -133%, and even surpassing Singapore's 142%. Since only 5% of Cambodians have bank accounts, financial technology companies have a…

Cambodia government plans to build 4th ring road in Phnom Penh to ease traffic. Following the construction of the third ring road, the government is currently studying the construction of the fourth ring road project. 为进一步解决金边交通堵塞问题，柬埔寨政府正拟建金边第四条环城路。 据公共工程与运输部发言人旺盛苏利亚透露，继第三条环城路即将动工兴建后，政府目前正在研究兴建第四条环城路项目。 旺盛苏利亚指出，第四条环城路已处于研究和考察阶段，目前路线还尚未确定，可能从金边新集装箱码头出发，经过白电木大桥、干拉省罗威艳县和锡干拉县。 旺盛苏利亚透露，另一个方案是从金边新码头出发，前往克岱达贵大桥直通阿雷克萨，或是可能会在见遂县兴建一座跨河桥，直到锡干拉县。 据悉，金边第三条环城路获得了中国提供2.59亿美元贷款援助，环城路从4号公路乌登（第14公里碑+105处），延伸到1号公路（第24公里碑+840），中间经过3号公路（第24公里碑+840）、2号公路（第22公里碑+800）、21号公路（第18公里碑+400）等，共建有5座汽车天桥。第三条环城路将直通到干拉省见遂县的金边自治港口新集装箱码头，动工仪式将在近期内举行。 Source: Sohu.com

Cambodia, Laos, Myanmar and Vietnam (CLMV) have the same level of development and hug development spaces as well. CLMV countries attract foreign investments because of their plenty of natural resources, young labor forces, low labor cost, and growing domestic consumer demand. Foreign investment is crucial for Cambodia because it creates jobs. Therefore, Cambodia has proposed a series of policies to attract foreign investors, such as: 1. Expanding the ownership and ownership of property (excluding land), foreign investors can lease up to 10,000 hectares of land within 50 years 2. Allow free funds transfer 3. Any company can hire skilled professionals such as engineers, scientists and financial professionals. It can be said that in the Greater Mekong Subregion, Cambodia's policy of attracting foreign investors is the most relaxed. -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 柬埔寨、老挝、缅甸和越南因其发展程度相同而往往被归为一类，依据其首字母称为“ CLMV国家”。当然，这些国家也拥有巨大的发展空间，这一点从其高速的经济增长便可窥一斑。…

The next designer handbag you buy is less likely to bear a “made in China” label. Fashion companies, eager to diversify their supply chains, were already expanding into production sites in Southeast Asia as alternatives to China. Then the trade war happened. Now, with tariffs on products such as Chinese handbags set to rise, nations like Cambodia and Vietnam are looking more attractive than ever for consumer-goods makers such as Steven Madden Ltd. and Tapestry Inc.’s Coach. And while the Trump administration has slapped duties on goods from many of its largest trading partners this year, it’s allowed some Cambodian products to continue duty-free access to the U.S. market. “The shift has been under way,” said Steve Lamar, executive vice president of American Apparel & Footwear Association. The talk of tariffs has created “a…

Stock markets this year, whether China, Europe and the United States, have not stopped turbulence since February. It is clear that the level of turmoil in emerging markets including China and Hong Kong are much more powerful than Europe and the United States. These turbulences point to one of the most worrying issues for investors, what is the end of the US rate hike cycle. 1、美国加息周期的尽头 上周股市有些反弹之意，这周港股再次告诉你，总有一颗雷等着你。 今天周四，这四个交易日我们掰手指头，周一教育股扑街，30个点叫价，周二舜宇扑街，20个点叫价，周三教育重新扑街，10个点叫价。盘后不知道多少人守着腾讯的中期报表，然后没有什么悬念，周四腾讯起跳近5个点，到底还是腾讯。 今年的股市，无论中国，还是欧美，从2月起就没停止过动荡，当然，论动荡程度，显然新兴市场，包括中国大陆与香港，要比欧美厉害得多。 这些动荡都指向的是一个投资者最担忧的问题，美国加息周期的尽头是什么。 我有个朋友曾经跟我说，美国每一次的加息周期，都会有地方演化出经济或者金融危机。我们来复盘一下，从80年代以来，美国大概有四轮加息周期。 80年代加息周期的尽头是美国经济的大清算以及拉美债务危机。 90年代的加息周期（从94年开始）的尽头是亚洲金融(5.05, 0.00,0.00%)危机与美国互联网泡沫破灭。 2003年开始的加息周期尽头是美国的次贷危机，并最终演化出全球金融危机。 目前的这轮加息周期从2015年12月开始，2015年1次，2016年1次，2017年1次，2018年已经2次，从美国目前杠杆的经济数据来看，今年9月加第三次息是大概率事件，今年加4次也是完全有可能的。 在外围经济疲软，美联储加息的推动下，今年美元重新走强，昨晚美元指数一度逼进97点大关。继里拉之后，南非的兰特，印度的卢比，印尼的卢比，俄罗斯的卢布，阿根廷的比索，纷纷扑街，欧元、人民币也未能幸免，至于港币，这几天香港货币当局又入市抛美元托港币了。从今年4月12日算起，香港货币当局已经20次入市维持汇率，累计购入约748亿港币。 尽管说目前香港货币当局拥有充足的美元储备，实力是远超1998年，但这种频繁地出手干预难免让人想起20年前的故事。 我们看上面三次美元加息尽头的危机，两次都是新兴市场的危机，其实除了这两次比较大的，还有无数个相对小点的危机，比如1994年的墨西哥金融危机，2002年来的阿根廷债务危机。 而目前这轮新兴市场的货币暴跌又隐隐透着危机的影子，似乎每隔个几年，新兴市场就会来一波，犹如宿命一般。 2 货币危机的背后是债务危机 这轮新兴市场的货币暴跌导火索是上周五美国宣布对土耳其的关税加倍，里拉暴跌13.5%，今年以来里拉一度跌逾40%。 连带的其他新兴市场货币大跌。 比如南非兰特： 本就雪上加霜的阿根廷比索： 印度的卢比，很多年的新低： 货币危机榜上经常出现的俄罗斯卢布： 欧洲银行在土耳其有不少的风险敞口，这导致欧元大跌，推高了美元指数。连带的还有人民币，港币也到了弱方保证口，又触发了入市干预。 货币涨涨跌跌，其实从来不是什么新鲜事，不过，当一个国家的外债比较高的时候，货币危机就会演化出另一场危机：债务危机。无论是80年代的拉美债务危机，还是90年代末的亚洲金融危机，它都与较高的外债相关。现在的土耳其也是，外债占GDP比例是新兴国家里最高的。 所以里拉崩盘之后，土耳其的政府债务CDS飙升，市场在押注土耳其可能无法偿还债务。 其实不仅仅是土耳其，这些年新兴市场的美元债都在快速上升。1997年-1999年的亚洲金融危机前夕，新兴市场的美元债攀升到一个高峰，危机后美元债有所下降。但从2005年开始，新兴市场的美元债重新抬头，2008年的金融危机后有所回落，此后达到了一个更加灿烂的高峰。 这些外债怎么堆出来的呢？内部原因有各种各样的，就像土耳其有政治强人埃尔多安的野望，而外部原因基本上与美国的宽松货币环境有关。美元因为作为外汇储备的特殊性，使得美国控制了全球货币的总闸门。美国宽松的时候，利率低，许多新兴国家借了大量外债来发展国内经济。 从上面那张图，我们可以看到，2008年金融危机后，美国几轮量化宽松以及接近为的利率，带领全球走向放水，便宜的资金随处可得，是这轮新兴市场加美元债规模飙升的重要推手。 戒掉对债务的依赖是很难的，从15年12月开始，美联储开始加息，但这些地区的外债规模是继续扩大，而不是缩小。但这种外债的压力随着美国利率的不断上升一定会达到临界点的，如果还叠加本币的快速贬值，那么外债的压力瞬间就会放大。 这就是新兴市场国家每隔几年来一场金融危机的原因，它们的金融环境深受美国货币政策的影响，同时许多新兴市场国家的内部问题，比如土耳其埃尔多安的野望，导致日子好的时候无法未雨绸缪，减少对美元债的依赖。 一旦形势逆转，危机就来了。 而现在，逆转的形势已经来了。目前美国经济非常好，美联储不断地加息，收流动性，美元指数也比较坚挺。今年不出意外，美国会再加两次息，许多新兴市场国家会非常难受的，但更难受的还在后头。 这些美元债在2019年、2020年将迎来到期高峰。在美元走强，本币大幅贬值的国家，怎么消化这些到期的债务会是个难题。会不会像上个高峰一样最终以亚洲金融危机的形式释放，我们且看着。 3 关于投资 现在来讲下这种背景下的投资。 关于黄金，这几天有人问我为什么这个国家货币崩了，那个国家货币崩了，黄金也跟着扑街了。 我们往往喜欢讲乱世买黄金，不过，这个乱世，你也要瞧一瞧是谁的乱世，如果乱不到美国放水，黄金还是一边歇着吧，大行情不会有。 2008年的时候黄金一样跌得很惨，黄金见底是美国政府决定入市干预的时候。之后因为美国带领全球的放水，再加上欧洲债务危机，黄金走了一波波澜壮阔的行情，2011年见顶1921.15美元，之后就是漫漫熊途。 很多人已经回溯过数据，发现黄金长期的年复合收益基本上就是跟上通胀，这就表明了黄金的投资时间要选得相当精巧，如果在危机的后期进入，那黄金的价格可能已经透支了很多年的通胀。 下图是通胀调整后的黄金价格，可以看到1980年见顶的黄金，直到2011年才差不多解套。这跟我们投资一家公司，估值透支了很多年的增长是一回事。 黄金的走势与美元指数呈现非常明显的负相关性，美元指数又与美国的货币政策非常相关。因而投资黄金要回答的一个问题就是上面提到的，美国加息周期的尽头在哪？如果新兴市场的债务成导火索，那也许黄金的大机会未来一两年会出现。 关于人民币，7月份公布的数据，进一步验证了国内经济下行的风险在变大。这种情况下，国内经济是难支撑利率的上行，与美国的宏观环境形成鲜明对比。而在贸易战的关税风险下，高层也会提高对人民币贬值的容忍度。 外部环境来看，二季度英国、法国、德国公布的经济数据还可以，相比一季度有所好转，但美国的二季度更好。所以暂时也难看到强欧洲压制美元指数。 在内无强兵（强经济支撑利率），外无强援（强欧洲压制美元指数）的背景下，人民币的贬值压力会继续存在，贬到哪不作猜测，看上面这两个条件什么时候发生逆转。 关于股市，之前我觉得普涨的行情不会有，但一些优秀的公司，估值便宜的可以参与。不过现在思考下，这个是需要有前提的，即国内经济没有系统性风险。美国不断的加息，不仅仅影响外债，也影响内债，因为它会限制国内的宽松空间。毕竟，如果放水大漫灌，货币撑不住，对有外债的公司来说，压力山大。对国内居民来说，出于保值的需求，会有资金出离中国的动机。 如果存在很大的宏观下行风险，宏观可以让一切盈利消失，从而摧毁一切便宜的股票。当然，这个东西是算命，所以与其算命，不如埋下头来寻找优秀的股票，持续追踪，合适的时候进入。 4 结  语 经济是周期性的，危机也就周而复始。2008年金融危机后，全球大放水，许多国家习惯了放水的日子，未雨绸缪从来不是那么容易做到的。当时有多舒服，现在在美国不断拧紧水龙头的过程中，就会有多难受。 对新兴市场来说，更大的考验可能在明后两年，大量的美元债务到期。这个考验通不过，也许，许多人叨念的新一轮金融危机就来了。 对投资者来说，还是之前的话，这个时候，安全比收益重要。 然后再分享从一个朋友那里得到的两句话： 法则1：多数事物都是周期性的，真正消亡的东西很少； 法则2：当别人忘记法则1的时候，最大的盈亏机会就会到来。 数据源：新浪财经(http://t.cn/RkzKeu9)

The Vietnamese Dong continued to weaken due to factors such as the strength of the US dollar and market expectations. This year, Vietnam cut the official exchange rate by 1.1%, causing the market exchange rate to fall by 2.7% in order to retain the foreign-invested enterprises. In order to meet the        market demand and stimulate the Vietnamese Dong, Vietnam sold $2 billion in just one week. At this rate,          Vietnam may consume $12 billion in foreign exchange reserves that it has accumulated so hard last year. Not only has the Vietnamese currency fell, but the currencies of emerging countries such as China, Turkey and India are also very low. The strength of the dollar has caused countries to be in crisis. The severity…

柬埔寨机场公司近日表示，将投资1亿美元新建金边国际机场货运航站楼。 柬埔寨机场公司首席执行官埃里克·德罗贝尔指出，金边国际机场2017年的货邮吞吐量已达6万吨。随着社会经济的发展，市场需求的增加以及航空公司新航线的增多，新建货运航站楼势在必行。货运航站楼建成后，金边国际机场的货物处理能力将提高到一个新的水平，并推动柬埔寨国际贸易的发展。 2017年，柬埔寨三大国际机场旅客吞吐量首次超过800万人次，同比增长25%；今年上半年，柬埔寨三大国际机场的旅客吞吐量达520万人次，同比增长23.7%。 柬埔寨中国商会

【主题国】柬埔寨投资之金融环境 近年来，柬埔寨的政治局势稳定，金融环境不断改善，外汇管制宽松，为外国投资柬埔寨营造了良好的环境。今年，柬埔寨出任第15届中国—东盟博览会（以下简称东博会）主题国，今天我们为大家介绍柬埔寨的金融环境。 一、当地货币 柬埔寨货币为瑞尔。近十多年来，美元成为柬埔寨社会的主要交换媒介，流通量占市场货币流通总量的85%以上。 人民币与瑞尔不可直接兑换，与瑞尔进行结算需以美元搭桥。 二、外汇管理 柬埔寨允许居民自由持有外汇。通过授权银行进行的外汇业务不受管制，但单笔转账金额在1万美元（含）以上的，授权银行应向国家银行报告。只要在柬埔寨商业主管部门注册的企业均可开立外汇账户。 三、银行机构 柬埔寨银行体系由国家银行和商业银行构成。柬埔寨的银行监管采用的是单一监管体系，国家银行为其监管机构。柬埔寨政府实施的宽松外汇政策，使外资商业银行获得了较快的发展。中国银行、中国工商银行都已在在柬埔寨设立分行。 四、融资条件 柬埔寨商业银行业务范围相对小，尽管能够提供海外资本划拨、信用证开立及外汇服务，但是提供不动产抵押、贷款等服务仍很困难，且借款期限较短，利率较高。 中资企业需要将人民币兑换为瑞尔或相应外汇以用于在柬埔寨开展投资或国际贸易结算。 五、信用卡使用 2007年起，信用卡消费在柬埔寨中上阶层开始兴起。柬埔寨全国共有 7家银行发行超过10000张信用卡，主要种类为万事达卡、VISA卡和美国运通卡。中国发行的银联卡可在当地大型商场、银行使用。 第15届东博会将于9月12—15日在中国南宁举办，主题为“共建21世纪海上丝绸之路，构建中国—东盟创新共同体”，柬埔寨第二次出任主题国。柬埔寨将继续独立包馆，使用D10号馆，约145个展位，重点展示农业、基建、中小企业、教育文化、旅游等领域。同时，东博会将举行主题国领导人与中国企业家圆桌对话会、柬埔寨投资推介会等活动，推动柬埔寨与中国及其他国家的投资合作。 来源：《对外投资合作国别（地区）指南—柬埔寨》